创业板上市公司会计信息与股票价格的相关性研究

——基于农林业的文献综述

1、研究目的及意义

我国创业板市场是继主板市场、中小板市场之后的第三大主要版块市场，为中小企业提供了良好的融资平台，进一步促进了我国高新技术企业的发展。但是，我国创业板市场继开始以来，出现了种种问题：定价效率低、抑价、破发现象频发，投机现象严重。门槛低，风险大也成为了我国创业板市场的主要特点，特别是2015年股灾以来，许多专家在分析股灾成因是提出此次股灾的主要原因是创业板上市公司为代表的新兴成长股估值严重泡沫化，因此，本文从市场有效性的角度出发，希望通过统计分析，对创业板会计信息和股价之间的关系进行实证研究，为广大股民提供一个更为科学的股市参考依据。

2、国外研究现状

Ball和Brown(1968)对会计信息与股票超额收益率之间的关系进行了实证研究，发现两者之间存在显著的相关性。

Ibbotson和Roger G（1975）认为新股的发行价值由股票的内在价值决定，同时受到市场供求关系的影响，即公司财务状况、公司基本情况、行业特点、国家宏观经济状况以及市场供求等因素共同影响IPO定价。

Benveniste(1989)把影响IPO定价的因素分为两大类：一是公司内部因素，即公司自身情况和财务状况；二是公司外部因素，主要指公司外部大环境的各种因素。

Chen, Roll和Ross(1986)按照企业的规模(市值)将样本股票划分为20个投资组合,采用多因素模型方法对潜在的宏观经济因素与股价平均收益进行二阶回归分析,从而判断各个因素的风险溢价情况,实证结果表明纽约市场指数对股价的平均收益不显著,并且呈现负的市场风险溢价;而行业生产的增长率、非预期的通货膨胀、非预期的风险溢价对股价平均收益有着显著的影响作用。