多元化经营符合股东利益吗

文献综述

随着我国市场经济的不断发展，多元化经营在企业间越来越备受重视。我国企业多元化经营出现较国外较晚，但是发展非常迅速，发展至今已是普遍存在。但是多元化经营作为企业的一种发展战略确并不适合所有企业，加之其产生的代理问题也在时间的沉淀下愈发凸显出来。

近几年来外国研究表明，企业实行多元化经营战略以后，其代理成本和绩效都会发生很大变化，增加的代理成本是否会弱化绩效的提升幅度，弱化的程度如何解决都是当前学者们研究多元化经营的焦点。研究多元化经营、代理成本与经营绩效三者的关系，以明确基于多元化经营的代理成本对企业绩效的影响的研究是必要的，能够为以后的相关研究提供一定的理论基础。

1 国外研究现状

1、1代理成本对企业绩效的影响

国外学者对于代理成本对企业绩效的影响的研究，他们主要集中在公司管理层面，多数学者认为代理成本对企业绩效造成损害。

Fama和Jensen（1983）提出了控股股东的控制权私下收益的概念，即持有大宗股权的大股东往往会得到他所持有股份比例不相称、比一般股东多的额外收益。而中小股东的获利方式是股息股利和股票升值。控股股东和中小企业股东之间代理问题的存在，偏离了企业所有股东价值的最大化目标，从而影响了企业的业绩。

Kate Jelinek, Pamela S.Stuerke（2009）、George Yungchih Wang（2010）在研究代理成本问题时都采用总资产周转率和管理费用这两个指标，发现研究证据支持代理理论的观点，代理成本对企业绩效有显著的负面影响。