机器人概念上市公司的成长性分析

一、研究背景及意义

人口的老龄化，使社会的劳动生产力严重不足，相应地，劳动力成本越来越高。为了寻找代替人类的低成本劳动力，机器人开始出现。享受过机器人带来的便利，人们又开始研究服务型机器人，从而为日常生活也带来福利。随之而来的是机器人市场的大量需求，这也导致大量机器人概念上市公司应运而生，进一步又为机器人产业发展提供了资金、技术支持，促进了人类社会、科技、经济的发展和进步。

二、文献综述

国内外有关机器人概念的研究不断取得突破性发展，以我国机器人产业发展为例，主要从以下三个角度来分析。

一是机器人概念上市公司发展前景。^[1] 吴洁（2016）研究国内经济市场发展情况，发现盘点近两年资本市场最受欢迎的投资标的,机器人概念股绝对名列前茅。据高工产研机器人研究所(GGII)统计数据显示,2015年中国A股上市机器人相关企业已超过80家,全年新增企业数量为20多家——60％以上企业通过并购方式进军机器人行业,涉及资金规模超过70亿元。随着时代的发展和人类需求的不断增加，^[2] 万璐（2015）指出，市场的大量需求和国家政策的大力支持，让机器人概念股被推上“风口”，国内机器人市场快速发展，而我国也已成为世界最大的工业机器人生产国。^[3]盛钟国和张涛（2014）也报道称台湾机器人产业实力高居全球第四，且产业链完整、技术佳，更是为台湾劳动力转型高知识、高端化做出了巨大贡献。^[4]Rui Huang（2014）更是指出中国在认识到机器人产业发展的重要性后，政府及企业所做出的巨大努力，从而使机器人概念上市公司的发展在世界上遥遥领先，并为工业、科技发展做出巨大贡献，并在未来的长期发展内，起到至关重要的作用。

二是机器人概念上市公司影响因素。^[5]江宇靖（2008）以机器人产业为例,着重论述了技术创新,创新扩散对一项技术的产生与发展,以及从技术发展为产业过程中所起的作用。此外,在现今社会中,一个产业单依靠技术与市场本身很难成功的发展,政府和其它一些非市场因素在其中越来越显示出不可低估的作用。在机器人产业中,日本是非常明显的一个例子,一个通过政府适当引导和干预从技术落后国很快发展成为技术产业的领导国家。^[6]于津平和许咏（2016）指出整体而言，无论是融资规模的扩大还是企业融资中股权融资占比的增加均能显著提升战略性新兴产业上市公司的盈利能力。^[7]Myers 和 Turnbull（1977）通过对企业的负债与公司成长性关系的研究，指出公司的负债比率越高，其破产的风险也越大，一旦公司破产，就会丧失成长的机会。因而当公司的成长机会较多时，一般会采取较为保守的财务政策。因此他预测一个公司的成长性与负债率之间呈反向的关系。他还指出影响企业成长性的主要因素应包括行业的属性、公司的治理、企业的规模、企业负债能力以及公司固定资产投资等方面。^[8]Titman 和 Wessels（1988）认为处于成长阶段的公司其负债率与公司成长性的反向关系不显著，这是因为对于未来的投资机会处于成长阶段的公司具有更多的选择性。^[9] 殷英（2011）认为上市公司成长性与上市公司外部环境的变化和上市公司内部要素的变化有关。^[10]吴世农，李常青,余玮（1999）认为企业之所以能够持久成长的根本原因在于企业借助行业优势,产品销路前景厂`阔,资本结构合理,资产使川效率高,成本费用控制得力,主营业务突出,有强劲的市场竞争能力,所以能够在未来一段时期实现经营业绩稳步攀升。^[11]陈宏娇（2016）得出上市公司的成长性影响因素的实证分析结果如下：一是上市公司的盈利能力与企业的成长性有着明显的正相关关系，偿债能力则表现出与企业的成长性的负相关关系，上市公司的成长性与公司的规模大小、运营能力有不明显的正相关关系。二是企业的盈利能力保障了资金的累积和存储，使企业的经营能力大大提高，并提高了企业的资产利用率树皮，公司的规模越大，月有利于企业的快速发展。三是国家的宏观经济政策、市场需求以及地理区域等因素，对上市公司的成长性都有一定程度的影响。^[12]Thorsten 用 54个国家企业层面的调查数据分析了融资、法律和腐败是否对企业成长率产生实质性影响。实证分析表明,这些因素对企业成长构成的影响在很大程度上取决于企业的规模大小,小企业最易受到这些因素影响；企业成长在发展中国家比在发达国家要更多地受融资、法律制度和高腐败率的影响。他同时指出，法律制度对企业成长的影响有一种特殊的运行机制，只有在与企业生存和发展密切相关的法律要素不断得到完善和强化的情况下，企业才能真正的快速成长。^[13]王涛,邹驰研,王彦婷,陈思颖,顾新（2017）认为上市公司的分布受地区经济发展水平、科技资源分布、资金资源集中度等多因素影响。^[14]王青燕和何有世选择沪,深上市的家公司一年年报有关资料,对上市公司成长性影响因素进行分析,认为资本结构,资产规模等因素影响我国上市公司成长性,同时也指出由于我国处于经济转型时期,我国上市公司成长性与国有化程度负相关以及公司核心竞争力对成长性没有显著影响。

三是机器人概念上市公司的决策建议。^[15]殷英（2011）提出及时应对国家宏观政策、产品和技术等外部环境的变化,提高公司核心竞争力,完善公司内部治理结构和提高公司管理效率等提升一创业板上市公司成长性的具体建议。^[16]吕涛,潘丽（2017）认为应(1) 合理制定企业的战略发展规划；(2) 培养企业核心能力，平衡各分项能力；(3) 重视技术创新，提高企业创新能力。^[17]张冬（2013）认为（1）加大研发投入，提高自主创新能力；（2）加强风险管理提高运行效率；（3）采取积极措施保证成长速度；（4）优化资源配置提升成长效率；（5）加强公司内部治理提升成长质量。

因此我们可以得出以下结论：