一、国外研究成果

Bekaert and Harvey（1997）实证研究了17个新兴资本市场国家，发现在实施资本市场自由化以后，存在13个股票市场的波动性保持不变或者出现下降，其中5个国家的股票市场的波动性更是显著下降。通过进一步的实证分析，认为在实行资本市场自由化以后，全球市场的收益率和本国市场的收益率相关性会有所增加，对于全球市场波动率与本国市场波动率的相关性检验分析则比较欠缺。

Mitton（2006）从公司层面研究了资本市场开放对股票市场的影响，通过对一个来自28个国家超过1100个公司的样本进行实证分析，结果显示公司股票投资中有外资加入，将导致该公司获取更大的盈利，且其经营效率更高，因此从公司层面认为资本市场对外开放对公司有一定的积极作用。

Zhang et al．（2009利用香港和上海两地的股票指数，检验两地的动态联系，以此使机构投资者分散风险，并帮助政策制定者防止危机蔓延。作者通过两种创新性的方法验证上海与香港股市的联系。第一，为了更好地掌捏中国股市的变化，采取了比之前研巧更大的样本容量；第二，采用了两种方式估计两地的联系，一种是多变量广义自回归条件异方差（MVGARCH）模型，另一种是存在尾部回归的不同类型的连接函数。利用MVGARCH模型得出的结论为在收益率方面存在溢出效用，但是在波动方面是不存在溢出效用的，同时指数回报率的波动巧在两个市场中都是持久的。为了有效地避免金融机构最大的风险＂流动性风险＂，不仅要关注两个股指收益率的总体相关性，还需要关注当发生小概率事件时资产间的相关性，即其尾部相关性，所作者采用了六种不同的连接函数，来验证波动的尾部效应，结果显示在过去十年里，两个市场的尾部效应基本消失殆尽。

Wang et al．（2012）采用上证股指、深证股指及香港的股票指数，运用morlet小波分析模型来检验对中国金融市场造成冲击的主要因素，无论在中期还是长期，这些数据都有比较明显的相同趋势。结果显示由于自由化的交易和国际化的流程，香港的股票市场是对中国金融市场具有一定的主导作用，但是鉴于上海证券市场的快速发展，它的地位也逐渐受到上海证券市场的影响。

二、国内研究成果

2.1、“沪港通”对A股市场的影响

陆景岳（2014）通过研究发现，得出了四个关于沪港通可能遭遇的风险。这是种风险，是他通过对沪港两地股市两地的短期和长期影响研究总结出来的，其中包括操作市场、市场波动、汇率波动和金融危机传导等四个风险。并且给出了对这些风险进行防范的解决办法。

许凯（2014年）认为，沪港通是我国资本市场对外开放的制度上的顶层设计，它规定了两地股票市场的交易方式，制度的创新推动金融市场的发展，同样对两地股票市场的监管提出了新的挑战。