写作目的与意义：

互联网货币基金是互联网金融的一种新兴形式，以余额宝、活期宝为例，指借助互联网平台、T 0形式的开放型货币基金。第一支货币基金—储备基金诞生在1971年的美国，由于当时美国存在高通货膨胀率和股市低迷的状况，而国家规定银行活期存款不得支付利息利率，而货币基金有着较高的收益，又能逃脱银行法制约，受到了极大的欢迎。而在中国，自从2013年6月13号由天虹基金和支付宝合作开发的我国第一支互联网货币基金面世以来，便打开了我国货币基金市场发展的新纪元，自此腾讯、苏宁、京东等一大批互联网公司推出同类型的互联网货币基金产品。因为这类理财产品具有较高利率、风险较小、门槛低、流动性强的优点，越来越受到各类投资者的青睐，所以此类货币基金产品在金融市场中所占的份额也不断扩大，促进了我国的普惠金融的发展进程。以余额宝为例，截止到2017年10月26日，余额宝的规模达到15，595.95亿元，目前用户数为3.68亿，保持着持续、稳健的发展。

但是由于新兴的互联网行业与传统的金融行业的结合、我国货币基金市场发展不成熟、政府和行业对货币基金市场的监管制度和法律的不完全、普通投资者对这类货币基金的运作方式的不了解、缺乏对国外经验的借鉴、高收益伴随的高风险等问题，使得这类新兴的货币基金在传统货币基金的风险上又有了具有新特点、新变化的的风险的出现。随着互联网货币基金规模的不断扩大，对互联网货币基金风险的测量以及风险的控制也就成为了政府、行业、机构和投资者最为关心的问题。

国内外研究综述

国外研究综述

自从1971年第一支货币基金在美国诞生以来，国外对货币基金的研究就不断深入，有着很多成熟、有见解的研究，研究的重点主要集中在货币市场基金和市场或利率的关系，货币基金的风险。Richard Makadok、Gordon Walker（2000）探究货币市场共同基金对短期利率变动的预测能力，得出这种预测能力是有价值的但却是十分罕见的，人们通常用这个来预测由基金和基金的增长而引发的经济过剩。Patrick E. McCabe(2015)探讨了2007ABCP危机后货币基金的运行情况，分析出货币基金一个有三种风险：基金资产引起的投资组合风险，基金股东赎回风险和基金发起人对不良基金的不确定性，得出货币基金风险在预测金融危机的糟糕后果起了很大的作用。Marcin Kacperczyk、Philipp Schnabl（2013）研究了2007-2010金融危机期间货币市场基金冒风险的行为，得出结论当机会出现时货币市场基金有很大的动机去承担高风险行为，所以货币市场基金时极其不安全的。Matthew D.Whitledge、Drew B.Winters（2015）通过检测货币市场基金购买的信用违约互换利率的流动性成本，发现没有证据表明利率与信用违约互换的规模有关，但是大的货币市场基金基于规模大的信用违约互换的收益率大于小的货币市场基金。

但是由于国外的互联网货币基金的发展并没有像国内一样火热、顺利。例如美国的paypal货币市场基金在经历2008年的金融危机之后迅速衰落，所以国外的学者很少将研究主题集中在互联网货币市场基金上。

国内研究综述

我国的货币基金市场建立较晚，发展过程较为短暂，互联网金融和互联网货币基金也是近几年才在中国产生并迅速崛起，引起了广泛的关注，所以国内众多学者关于货币市场基金的研究大都集中在互联网货币基金对传统银行业和金融市场的影响、互联网货币基金收益率的波动、影响互联网货币基金收益率的潜在因素等方面。

陈静（2013）详细分析了货币基金流动性风险问题，指出可能导致货币基金流动性风险的潜在因素，并提出可以控制我国货币市场基金流动性风险的政策建议。张爱军（2014）阐述了互联网货币基金的创新促进了货币基金对银行存款的替代，资金以同业拆借的方式而非普通存款形式进入表内资产而导致了银行存款的脱媒，以及银行面对存款脱媒问题应该采取哪些措施。张晓朴（2014）分析得出我国的互联网金融创新使得探索新型监管模式刻不容缓，基于我国的金融和互联网市场特点并结合外国的经验，提出了十二个对互联网金融监管的原则。于延磊、潘旭华（2014）探讨了互联网金融对利率市场化和银行的的影响。虽然短期内互联网货币基金的资金规模和营收规模较银行存款只占极少比例，但它促使银行和其他传统金融机构改变服务理念，慢慢建立以客户为中心的服务原则，并且它还有助于加快我国利率市场的过程。吴崇攀、王佳（2014）我国实行的分业监管制度极易产生对互联网货币基金监管真空，要提防各环节存在的洗钱风险。柴用栋、曹剑飞（2014）实证发现互联网货币基金收益率对商业银行理财产品收益率存在正向影响，而对上海同业拆借利率存在负向影响，说明互联网货币基金的发展在一定程度上对中国银行业与货币市场的稳定产生了深远的影响。黄心露（2014）通过研究互联网金融中从移动支付到理财产品到P2P的发展，认为互联网货币基金有着较传统货币基金明显优势，能够借助互联网平台获得巨大的发展前景。赵舒怡、李敬湘（2015）以余额宝为例说明了互联网货币基金有着很大的发展优势，却兼具传统货币基金风险和新型货币基金风险，互联网货币基金市场需要来自政府和行业更大的监管。李志鹏、姚小义（2015）运用GARCH模型和VAR测量方法对传统型基金、对接互联网型传统基金和纯互联网基金三种类型货币基金收益率数据进行定量分析，得出纯互联网货币基金收益波动最小的结论，是其中最为稳健的投资方式。苏苗声（2015）强调在互联网生态语境下应当强化对多种金融工具联动的识别并加强监管执法能力。董亮、郭矜（2015）指出互联网金融的出现降低了金融市场的准入门槛，大大提高了普通民众对金融服务的参与度，促进了我国民生金融的发展和普惠金融。刘海、武宏燕（2015）将互联网金融作为一个系统来进行实证研究，得出结论我国的互联网金融还处在一个风险较高的状态，其中信用风险和金融风险是主要的影响因素。李小斌、李春忠（2017）通过过七个指数作为变量建立动态回归模型，得出了货币基金上一期收益率、上海银行间拆放利率、上证指数、国债指数对于互联网货币基金收益率有明显的正向影响，而货币基金成立时间、基金规模、投资标的中债券、现金的比重对于互联网货币基金收益率起负向作用。陈兰兰（2015）分析了互联网货币基金的流动性风险的特点与传统货币市场基金的不同，其一互联网货币基金大部分都是个人投资者，其二互联网投资者赎回资金的关键节点在电商平台促销时期，总结出互联网货币基金风险的监管制度：对投资范围、比例、期限的要求，基金管理公司的准备金必须遵守银行协定，建立基金份额赎回制度。张志成（2015）通过对新旧货币市场基金的对比，发现互联网货币基金的投资者趋向年轻化，对风险预防更加专注，投资者的需求指导了产品发展。韩勇（2017）以余额宝为例说明，由于互联网货币基金利用活期存款和同业拆借的市场利率之间的利差进行套利，所以它高收益的盈利方式来自于套利空间的存在，当高利率差逐渐减小时，收益率的降低会导致资金回流回银行存款等传统理财方式，并给出了解决出个模式下问题的解决建议。

总结