附录：文献综述

国内研究上市证券公司股票价格影响因素分析的文献较少，研究影响我国股票价格影响因素的文献较多。可以参考这些文献，了解股票价格影响因素国内研究概况，再将研究对象细化到上市保险公司。

从研究的角度看，国内参考文献中对股票价格影响因素可以分为外部环境指标和内部经营指标。外部环境指标主要包括利率、汇率、货币政策等；内部经营指标主要包括：股票结构、净利润、资产负债率等。另外，从研究的影响因素的数量来看，国内参考文献可以分为单因素分析和多因素分析。以下是参考文献。

1. 多因素分析

闫琛（2016）采用我国近年来的股价指数（上证综合指数）以及国内生产总值、居民消费价格指数、无风险利率、固定资产投资额等宏观因素的统计数据，采用计量经济学的分析方法，结果表明，宏观经济因素对股市的影响不可忽略，股市的发展与宏观经济的发展相辅相成。文章局限性在于，模型建立过于简单，未考虑政府政策的影响^[1]。

柏丹，孙方方等（2013）介绍股票价格相关理论、我国股票价格波动特点，并且定性分析了股票价格的宏观影响因素：宏观经济因素、宏观政治因素、市场因素^[2]。

姚婷（2014）采用2004年1月至2013年12月的相关指标的月度数据，运用灰色关联度分析、协整分析和格兰杰因果检验等方法，分析股票价格宏观影响因素。结果表明，宏观经济和股票市场之间具有长期均衡关系。另外，选取神经网络模型和GM（1,1）模型对213年10月至2013年12月的上证指数月度数据进行预测，得出结论，纳入了宏观经济变化信息的神经网络模型，其预测结果更符合现实情况。最终得出，宏观经济因素是影响股票价格的重要因素^[3]。

刘梓瑶（2016）通过对可能影响股票价格的宏观因素（经济水平、货币供应量、物价水平、利率和汇率）进行实证分析，对相关的数据进行灰色关联度分析以及协整分析，得出结论：我国股市规模较小；政策从制定到执行具有一定的时滞；市场经济具有不完全性；我国在政策的制定方面存在一定的问题^[4]。

谢晓闻，方意（2013）采用非线性Granger因果检验方法研究了我国外汇市场和股票市场间的非线性关系问题,发现股市周期和股市规模在汇率与我国股价变动的非线性关系中起着非常重要的作用,两者之间的非线性关系因股市周期和股市规模不同而表现各异。实证结果在一定程度上能够反映我国金融市场仍处于不成熟且资本受到管制阶段这一事实,因而我国政府应进一步放开资本管制,增强人民币汇率弹性,进而充分发挥金融市场的现代职能^[5]。

孟芳（2011）本文采用了鲍尔和布朗的市场模型对各种影响上市公司股票价格的因素进行科学的分析,并得出结论^[6]。