文 献 综 述

一、企业Ramp;D融资渠道的相关研究

近几年来，企业Ramp;D活动的融资渠道引起了国内外理论界的重视，但相关的著作，论文并不是很多，已有的文献分别从不同角度对此问题做了研究，主要有以下几方面研究成果。

吕玉芹（2005）分析了高科技中小企业Ramp;D融资困难的原因，并提出了具有高科技中小企业自身特色的Ramp;D融资的直接途径和间接途径：建立柜台交易；开通”第二板块市场”；扩大风险资金；发展知识产权；技术交易市场；建立专门的高科技中小企业金融机构；发行”Ramp;D债券”新保险品种；发展信用担保体系和互助金融组。

赵湘莲（2004）在综合分析高新技术企业Ramp;D过程中对资金需求的特征和融资障碍的基础上，提出了在我国现有资本市场条件下，高新技术企业在不同发展阶段进行内部融资和外部融资时应采取的融资策略。系统分析了债务偿还的还款方式和Ramp;D项目资金平衡，资本结构形成的经济动因以及资本结构的变化对企业价值和Ramp;D项目的影响。运用EBIT-EPS分析和测算法对最有资本结构进行测定，从企业价值和财务风险角度对资本结构优化与效果评价，给出了最优资本结构的调整策略。

Gordon Donaldson，La KshmiSh yam-Sanderl及Stewart C.M years（1994）系统地研究了企业在Ramp;D融资过程中有优先次序，即：优先考虑内部融资的投资机会；单纯债务；优先股股票；发行各种混合证券及单纯权益证券。

Huang和Xu（1998）采用多段博弈的方法，在会计软预算约束的框架内研究Ramp;D项目的融资问题，研究结果表明：如果Ramp;D项目风险较小，大企业内部融资是最优策略；如果Ramp;D项目风险较大，向多个投资者外部融资时最优策略。

Home，J.C.V,在（1998）一书中分别从财务管理目标，融资，财务风险等反面对Ramp;D项目进行了系统分析。

Ellis和Curtis（1998）主张采用中性或积极的财务管理技术，在进行Ramp;D融资时，要在时间和财务绩效之间权衡，以避免Ramp;D加速陷阱。

二、关于航空航天制造业发展现状的研究